在A股冲刺IPO三战三败之后金钥匙，知名珠宝商周六福又转战港交所。港交所网站6月27日披露了周六福提交的IPO申请，中金公司、中信建投国际为联席保荐人。

对于此次赴港IPO，周六福在招股书中称，考虑到港股上市后可取得境外资本及进入海外市场，亦能让公司更广为市场接受，因此公司决定赴港IPO。

三次折戟A股IPO

早在2019年5月，周六福就申请在深交所主板上市，但因受聘的会计师事务所正中珠江是康美药业的长期审计机构，在康美财务造假案发后被证监会立案调查，周六福的IPO审查随之中止，并在同年12月遭发审委否决。

2020年9月，周六福再次向证监会提交上市申请材料，但因经营存疑，被证监会第十八届发审委第154次会议二次否决。

时隔近两年后的2022年7月，周六福又披露招股书，申报深市主板上市，但一直没有收到证监会的反馈意见。在实施全面注册制后，2023年2月底其上市审核从证监会平移到深交所，3月26日收到首轮问询，7月26日公司回复问询，但迟迟未收到二轮问询，也没有进入上市委会议环节，直到2023年11月17日终止。

因多次申报，在2023年的IPO首轮问询中，公司前次申报情况被深交所重点关注。

前次申报发审委会议提出，周六福存在主营业务收入增幅远高于同行业可比公司、加盟模式下实现的收入占比高、新增加盟商店均销售额远高于平均店均销售额的原因及合理性等问题。    

对此，深交所要求周六福说明上述问题在本次申报报告期内的整改情况。

周六福在回复中称，2020年度至2022年度公司主营业务收入增速与同行业上市公司较为可比，自营业务得到较大程度的发展，加盟模式收入占比已下降至50.81%，新增加盟店店均销售额与业务模式变化特点相匹配。前次申报发审委会议提出询问的主要问题在本报告期内均已解决或具备合理解释。          

收入逐年递增加盟商门店占比过半

招股书显示，周六福是中国领先且高速增长的珠宝公司，通过公司的线下门店和线上销售渠道提供高品质且款式丰富的珠宝产品。根据弗若斯特沙利文的资料，以中国门店数目计，公司于2017年至2023年连续七年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列，而以2021年至2023年的珠宝收入复合年增长率计，公司于中国全国营运中为众珠宝公司之冠。

业绩方面，报告期内，周六福收入分别为27.83亿元、31.02亿元及51.5亿元。净利润分别为4.25亿元、5.75亿元及6.6亿元。

值得注意的是，公司加盟模式收入占比较大，该部分收入报告期内每年占比过半。

报告期内，周六福靠加盟模式获得的收入分别为16.67亿元、16.41亿元及28.53亿元，占总收入的比重分别为59.9%、52.9%和55.4%。其中，公司向加盟店销售产品的收入分别为10.75亿元、8.43亿元及20.2亿元，来自收取服务费的收入分别为5.92亿元、7.98亿元和8.33亿元。

此外，报告期内，周六福在中国逾31个省份分别拥有3,694家、3,974家和4,288家加盟店，分别占门店总数的98.1%、98.1%及97.8%。而来自加盟模式的收入源于向加盟店销售产品及向加盟商收取服务费。

可以看出金钥匙，周六福的业绩高度依赖加盟商。因此，招股书也提到，公司的收入与经营业绩受到该等加盟店表现的重大影响，而公司的成功部分取决于维持及加强与现有加盟商的关系以及继续与其他加盟商建立新关系的能力。